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--從1月份非制造業(yè)PMI解讀當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)
 中國(guó)物流信息中心

2011年1月，中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)發(fā)布的中國(guó)非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)狀況指數(shù)為56.4%，環(huán)比微幅回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。由于非制造業(yè)沒(méi)有綜合指數(shù)，通常以商務(wù)活動(dòng)狀況指數(shù)來(lái)反映非制造業(yè)經(jīng)濟(jì)總體變化和生產(chǎn)供給狀況，目前該指數(shù)已連續(xù)11個(gè)月保持在50%以上。此外，新訂單指數(shù)達(dá)到53.1%，環(huán)比上升0.8個(gè)百分點(diǎn)；業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)環(huán)比回升1.4個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到68.1%。結(jié)合上述主要指數(shù)的變化，我們認(rèn)為，1月份非制造業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)整體保持平穩(wěn)，市場(chǎng)預(yù)期依然樂(lè)觀。

從主要行業(yè)變化情況看，本月非制造業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)主要呈現(xiàn)如下特點(diǎn)：

一、消費(fèi)性服務(wù)業(yè)高度活躍

本月，消費(fèi)性服務(wù)業(yè)的商務(wù)活動(dòng)指數(shù)達(dá)到62.6%，環(huán)比上升9.5個(gè)百分點(diǎn)；其新訂單指數(shù)達(dá)到58.2%，環(huán)比上升7.4個(gè)百分點(diǎn)。無(wú)論是指數(shù)水平，還是環(huán)比增幅均高于以往各年同期水平,反映出本月消費(fèi)性服務(wù)業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)呈現(xiàn)高度活躍態(tài)勢(shì)。在20個(gè)行業(yè)的商務(wù)活動(dòng)指數(shù)和新訂單指數(shù)中，零售業(yè)、運(yùn)輸業(yè)和餐飲業(yè)排在前列,說(shuō)明在春節(jié)因素帶動(dòng)下，這些行業(yè)需求提前釋放，帶動(dòng)了消費(fèi)性服務(wù)業(yè)的整體活躍。

二、生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)環(huán)比回落，但整體運(yùn)行穩(wěn)定

本月，生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)的商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為55.4%，環(huán)比回落4.3%；其新訂單指數(shù)為53.0%，環(huán)比回落1.6%。反映出受制造業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)增速趨緩影響，本月生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)活動(dòng)也有所放緩。但從兩個(gè)主要指數(shù)來(lái)看，仍保持在50%以上，顯示整體運(yùn)行依然穩(wěn)定。從具體行業(yè)看，信息服務(wù)業(yè)和物流業(yè)等行業(yè)仍保持高位運(yùn)行。

三、建筑業(yè)回落明顯，但行業(yè)預(yù)期保持樂(lè)觀

本月，建筑業(yè)的商務(wù)活動(dòng)指數(shù)達(dá)到40.3%，環(huán)比回落了20.4個(gè)百分點(diǎn)；新訂單指數(shù)為38.3%，環(huán)比回落了14.1個(gè)百分點(diǎn)。這反映出建筑業(yè)市場(chǎng)活動(dòng)出現(xiàn)明顯回落。我們分析認(rèn)為，這主要是因?yàn)榇汗?jié)來(lái)臨，建筑業(yè)市場(chǎng)進(jìn)入施工淡季。受建筑業(yè)活動(dòng)回落影響，行業(yè)從業(yè)人員指數(shù)也出現(xiàn)較明顯下降。從業(yè)人員指數(shù)達(dá)到35.4%，環(huán)比回落14.4%。與主要指數(shù)回落不同的是，本月建筑業(yè)的業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)達(dá)到72.9%，環(huán)比上升8.3個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期有大幅提升，說(shuō)明建筑企業(yè)對(duì)整體行業(yè)的未來(lái)預(yù)期依然樂(lè)觀。我們認(rèn)為，高鐵、農(nóng)村水利等基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)以及保障性住房的開(kāi)發(fā)是較大利好消息，促成了建筑企業(yè)樂(lè)觀預(yù)期形成。

本月PMI指數(shù)顯示，仍有兩個(gè)方面的變化需要重點(diǎn)關(guān)注：

一、通脹壓力依然較大

本月建筑業(yè)市場(chǎng)受需求淡季影響，原材料價(jià)格出現(xiàn)了較為明顯的回調(diào)。其中間投入價(jià)格指數(shù)環(huán)比回落超過(guò)10個(gè)百分點(diǎn)。受此影響，

非制造業(yè)整體中間投入價(jià)格指數(shù)有所回落，環(huán)比回落1.3個(gè)百分點(diǎn)。但分行業(yè)來(lái)看，除建筑業(yè)以外，生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)中間投入價(jià)格指數(shù)基本平穩(wěn)，略有回落，降幅僅為1.4個(gè)百分點(diǎn)；而消費(fèi)性服務(wù)業(yè)中間投入價(jià)格不降反升，環(huán)比回升2.0個(gè)百分點(diǎn)。由于三大行業(yè)有升有降，整體來(lái)看，非制造業(yè)中間投入價(jià)格指數(shù)依然維持高位，仍達(dá)到60%以上，反映出當(dāng)前市場(chǎng)通脹壓力依然較大。

二、房地產(chǎn)行業(yè)指數(shù)繼續(xù)回落

本月，房地產(chǎn)市場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和市場(chǎng)需求雙雙出現(xiàn)回落。其商務(wù)活動(dòng)指數(shù)達(dá)到44.7%，環(huán)比回落5.6個(gè)百分點(diǎn)；新訂單指數(shù)達(dá)到42%，環(huán)比回落3.0個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)四個(gè)月出現(xiàn)回落。近期國(guó)家針對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)從問(wèn)責(zé)、限價(jià)、限購(gòu)和稅收等各方面出臺(tái)了相關(guān)的調(diào)控政策，并且對(duì)上海、重慶開(kāi)始試征房地產(chǎn)稅。各項(xiàng)房地產(chǎn)政策疊加在一起，對(duì)后期走勢(shì)會(huì)產(chǎn)生什么影響尚不明朗。今后幾個(gè)月要密切關(guān)注房地產(chǎn)行業(yè)指數(shù)變化。